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    券商中期策略盤點:A股蟄伏之后有望綻放生機

    中國經濟新聞網 2020-06-04 15:01:52

      近日,多家券商召開線上2020年中期策略會。在多家券商看來,下半年居民消費將有望出現修復,企業盈利也將出現好轉,伴隨內需經濟恢復,海外疫情逐漸消退,宏觀層面經濟將初步恢復回升,下半年增長將較為明顯。行業配置方面,科技、新老基建、新能源汽車、消費等是券商力推主線,此外,軍工、醫療、地產、黃金也值得關注。

      下半年經濟增長可期

      全國兩會定調下半年經濟發展目標,無論是強調“六穩”“六保”,還是在宏觀調控政策上的積極預期,無疑都將為下半年宏觀經濟走穩提供極強推力,這也有望夯實股市基本面基礎。

      招商證券認為,新冠疫情爆發進一步加劇全球長期停滯狀態,這對宏觀政策和市場投資都帶來了新的挑戰。反觀國內,中國經濟“三駕馬車”中,政府投資和公共消費會率先修復,其次是居民消費和民間投資。外需修復需要觀察全球疫情的發展情勢,樂觀預期下,外需修復將同步于居民消費和民間投資。

      上海證券認為,國內“六穩”“六保”的政策基調已定,核心是保就業。中國經濟下半年求“穩”是確定的。疫情得到有效控制后,國內復工復產的進度明顯加快,在積極的財政與貨幣政策以及有針對性的產業政策等各項措施有力支持下,生產、投資、消費等數據開始出現好轉。此外,社融作為經濟的領先指標增速仍然上行或也預示著中期經濟(企業盈利)將出現好轉。

      華西證券認為,從工業增加值及高頻數據看,抗疫取得初步勝利后,逆周期調節對“穩增長”作用明顯,生產得到較快恢復;二季度以后,伴隨內需經濟恢復,海外疫情逐漸消退,經濟將初步恢復回升,下半年增長將較為明顯。

      A股走向整體樂觀

      盡管國內經濟企穩預期較為明確,但海外各國疫情擾動引發對經濟的沖擊,造成資本市場持續動蕩,反過來也將對國內股市造成干擾。下半年A股將呈現怎樣的走勢,究竟海外風險因素會造成多大干擾,無疑是投資者最關切的話題。

      上海證券認為,美股波動率加大疊加其他外部爭端或將對A股市場情緒形成負面擾動,相關風險因素將對下半年市場風險偏好形成間歇性的壓制。下半年總體上市場風險偏好呈前低后高的態勢。

      華西證券認為,疫情加速了全球負利率,負利率下全球經濟存量格局將更為顯著。而各國的財政刺激政策帶來了更強的通脹預期,作為全球僅有能維持正增長的主要經濟體,人民幣資產將顯著具有超額收益。

      申萬宏源認為,下半年A股基本面趨勢向上有望得到確認。新經濟基本面觸底回升,科技成長有望重拾進攻屬性。新冠肺炎疫情帶來更徹底的出清,疊加居民儲蓄率上升配置需求釋放,可以期待下半年有一波“非常像牛市”的大反彈,下半年逐步轉向戰略樂觀。

      招商證券認為,整體A股盈利在經歷了一季度較深跌幅之后將重新進入上行周期,業績表現將會平穩修復并且實現逐季改善,預計2020年A股盈利增長將會呈現“V”型走勢,全部A股、非金融A股凈利潤累計同比增速測算值為-1.1%、-6.7%。

      興業證券預測,整體來看,2020年下半年市場或呈震蕩格局,經濟基本面處于內需向上、外需向下的交錯期,但疊加內部流動性整體寬松、政策托底和改革紅利頻出的利好,A股蟄伏之后有望生機勃勃。從全球來看,考慮高性價比、配置比例低等要素,最好的資產在中國股市。

      布局科技、新老基建與內需主線

      下半年A股市場該如何布局?上海證券建議,下半年結構性行情的把握重點在于消費向科技切換。在科技創新、內需消費、制度紅利三條結構主線下,看好軍工(大飛機、空天互聯網)、房地產后周期產業鏈—物業管理和整體家居、寵物食品、體外檢測、消費電子、海南區域等結構機會。

      申萬宏源表示,非聚集性可選消費有望逐步受益于居民儲蓄率上行,首推汽車;新老基建依然是確定的方向,重點關注5G、新能源汽車、半導體設備耗材信創、建筑裝飾、建筑材料和工程機械龍頭的投資機會;二季報期間可能是消費電子布局的窗口,5G應用端的物聯網、超高清、云游戲,有望成為反彈階段有彈性的進攻方向。

      招商證券認為,2020年下半年,主題投資有三條方向可供參考:5G+AI賦能下最先可能突破的領域是自動駕駛;海外政策加速推進、國內產業變革開啟的領域則是新能源汽車;外部倒逼政策加速疊加科技周期驅動下的自主可控;未來五年投入或達10萬億、細分領域具有持續投資機會的新基建。

    來源:中國證券報·中證網 作者:趙中昊 胡雨 編輯: 蔣帥       
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